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能源金融化要快步走 也要稳步走

2019-10-09 14:23:33来源:励志吧0次阅读

金融是现代经济的核心,能源则是整个世界发展和经济增长最基本的驱动力。

发端于20世纪70年代中后期的经济金融化进程,在90年代得以急剧加快,并随之以气吞八方之势席卷经济各个领域。美国学者托马斯·I.帕利在其《金融化:涵义与影响》一文中指出,“金融化是指在国内和国际两个层面上,金融市场、金融机构以及金融业精英们对经济运行和经济管理制度的重要性不断提升的过程”。从这个意义上来说,金融化既包括对金融部门本身的金融化,亦包括与其他产业相结合而萌生的金融化。金融化同时在宏观和微观两个层面上改变着经济体系的运作方式,而其主要影响体现则在于提升了金融部门相对于实体部门的重要性。

具有金融属性的能源资源显然难以逃脱金融化的“侵蚀”。将时间轴拉长至2008年就不难看出,深V字型的石油价格走势绝非供需基本面所能解释;而2010年以来国际油价出现的几次明显升降,期间更是轻易可觅投机者足迹——投机仓位的持续增加和下降,与石油价格走势曲线具有高度拟合性。国际能源市场的运行实践表明:能源不再是具有单一经济属性的生产性资源,而是逐渐获得更为丰富的内涵,成为具有多重属性的资源性商品。以国际能源市场中的石油为例,一般认为,石油具有突出的多重属性:作为生产资料,石油具有较高热能值,具有较好经济性;作为替代性较差的主要常规能源,石油具有不可再生的自然属性和资源属性;作为可清洁利用,促进环境友好型社会建设的液体能源,石油具有促进环保的社会属性,以及在全球工业化应用中,被如此广泛采用并导致“深度依赖”,从而衍生出蕴含丰富和强大的战略属性,以及富有财富意义的金融属性或投资属性。正是这种金融属性的存在,使得能源成为金融资本最为青睐的“狩猎场”。据相关统计,在国际石油期货交易中,约有70%属于投机行为,每桶油价上涨10美元中,投机炒作因素就占6~8美元。而金融资本的大规模介入,再度催生能源金融化势头,循环不息。

总起来看,能源金融化是全球化、后工业社会的必然趋势。呈资本密集型特征的能源行业是典型的高投入、高风险行业,如何满足能源工业发展亟须的大量资金,是世界各国共同面临的紧迫问题。能源金融化有利于社会资本向能源部门流动,借助金融的支持,能源企业可以实现产业资本和金融资本的融通。此外,能源金融化趋势的加强,对于能源资源的获取与开发、能源价格信号的产生与传递、能源市场风险规避与管理有着重要的意义。

但不能忽视的是,其一,能源金融化本身是能源与金融相互融合的过程,而能源和金融问题结合起来给政府监管和协调带来很多困难。此时能源价格不仅仅由能源自身供需基本面决定,其所具有投机价值的金融属性会进一步放大,

逐渐偏离真实供求关系,增加能源价格波动的不确定因素。其二,与发达国家相比,无论是基础性的能源战略储备、市场稳定性、企业主体的风险意识,还是参与国际能源金融市场交易经验,我们都不可同日而语。从某种程度上说,在国际能源金融一体化的潮流下,通过善用国际金融运作,参与国际能源市场的作价体系,制订适合我国与亚太区域的国际能源金融的游戏规则,建立能源金融体系,发展能源金融产业,为我国发展能源工业保驾护航,既是我们面临的重要机遇,更是亟待破解的现实难题。

面对机遇和挑战,一方面,我国应从战略高度加大对能源金融化支持力度,建立有关能源金融政策,大力发展能源期货/期权市场,加强国际能源金融合作等,真正增强中国在国际能源市场的金融定价权和话语权;另一方面,能源金融化步子还需走得稳。无论能源金融化时机抑或能源金融化程度的选取,都应立足于行业本身实情,植根于合理的价值变动机制、公平的交易规则及良好信用体系建设,否则不仅无益,反而伤己。尤其在当前外有美国推行量化宽松货币政策,内有通胀压力的复杂形势下,更应谨慎、相机行事,避免多余流动性资本通过金融化的多层次供求介入,放大价格波动,危害能源安全。

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